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Índices de bancabilidad (DSCR)

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Para comprobar la sostenibilidad financiera de la deuda corporativa, los analistas y expertos del sector recurren cada vez más a un nuevo indicador, que no se limita a cuantificar de forma “estática” el importe total de la deuda financiera en relación con los fondos propios ( como sucede en los ratios presupuestarios tradicionales, como el ratio Pfn / anual), pero que permita examinar, también de forma prospectiva, la capacidad de pago de la deuda de la empresa y la consiguiente sostenibilidad financiera de los planes de desarrollo empresarial relacionados.

Una herramienta que permite evaluar la sostenibilidad de la deuda desde una perspectiva prospectiva es el DSCR, o Ratio de cobertura de servicio de la deuda, que compara el flujo de caja producido por la empresa, con los compromisos financieros asumidos en términos de principal e intereses a devolver en el horizonte temporal considerado.

Al usar el DSCR hay que tener en cuenta que cuando una empresa está experimentando un fuerte crecimiento, aumenta su capital de trabajo generando una absorción de caja; el efecto es un flujo de efectivo operativo negativo y, por lo tanto, un DSCR Negativo. El efecto contrario se produce cuando la empresa reduce su facturación.

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Para superar las limitaciones de DSCR, Leanus elabora su propio algoritmo propietario, Leanus DSCR, que tiene en cuenta otros aspectos relacionados con la gestión financiera como el efectivo y equivalentes de efectivo, las eventuales aportaciones de los accionistas y otros elementos. El algoritmo Leanus DSCR, junto con el Leanus Score y la capacidad de endeudamiento es propiedad exclusiva.

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Leanus luego le permite calcular el DSCR de varias maneras ya sea sobre datos históricos, que sobre datos provisionales (trimestral, semestral, etc) que * sobre los datos de previsión * (Plan de Empresa) y comparar los DSCR entre diferentes empresas (Benchmark).

  • Leanus DSCR
  • DSCR su CFCCO (Flujo de Caja Operativo Capital de Trabajo)
  • DSCR su CFO (Flujo de caja operativo)
  • DSCR su CFO neto de flujo de efectivo de impuestos

El cálculo de la DSCR está disponible en los siguientes menús:

  • Análisis Presupuestario (para el análisis de la DSCR en datos históricos)
  • Benchmark (para la comparación de los DSCR de dos o más competidores)
  • Business Plan (para el análisis de la DSCR sobre datos prospectivos)

El funcionamiento del módulo es intuitivo. A falta de otra información o entrada, el cálculo de la DSCR se basa en el supuesto de que la deuda residual debe pagarse en el transcurso de tres ejercicios financieros. El usuario puede modificar este parámetro o, si posee la información detallada, puede ingresar intereses y el monto de las cuentas por pagar a pagar según lo requieran los planes de amortización.

Después de ingresar las hipótesis es necesario hacer clic en el botón refrescar para registrar los valores.

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Il DSCR se procesa automáticamente tanto en datos históricos como en datos de pronóstico:

  • con o sin efectivo
  • con o sin Flujo de Caja Tributario

La fórmula para calcular el DSCR neto del Flujo de Caja Tributario se puede resumir como sigue:

Donde:

Por Flujo de fondos operativo significa el flujo de caja producido por las operaciones ordinarias (que puede calcularse neto del flujo tributario correspondiente al pago del impuesto a las ganancias del ejercicio). Esta cantidad se calcula en el estado de flujos de efectivo (elaborado con el método indirecto).

Por flujo financiero para el servicio de la deuda significa el flujo de efectivo para el pago del gasto por intereses, así como el monto principal de los préstamos en el período considerado.

La proporción bajo el DSCR es que en una empresa sana, el flujo de caja generado por el core business de la empresa debe ser capaz de hacer frente a los compromisos financieros al servicio de los acreedores financieros.

Il DSCR es cada vez más utilizado por las entidades de crédito, con el objetivo de identificar empresas y proyectos dignos de financiación, exigiendo así a la empresa que demuestre que tiene un DSCR no menos de [1,20-1,40].

Il DSCR de hecho, puede asumir valores superiores iguales o inferiores a la unidad:

- Superior a la unidad (DSCR> 1), en caso de que el flujo de caja operativo generado supere los compromisos financieros para el servicio de la deuda;
- Igual a la unidad (DSCR = 1), el flujo de caja operativo generado es absorbido en su totalidad por compromisos financieros para el servicio de la deuda;
- Menos de la unidad (DSCR, en el caso de que el flujo de caja operativo generado sea inferior a los compromisos financieros para el servicio de la deuda en el periodo considerado, destacando situaciones de tensión financiera con posibles dificultades en el repago de la deuda.

Fuente: Leanus, Publicación de finanzas

Descarga aquí el índice completo del manual de Leanus

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