Milán Finanzas 24/09/2016
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Cuando el PIB dice poco
Muchos economistas dicen que el crecimiento también se ha desvanecido porque las empresas no están invirtiendo. Pero una muestra aleatoria de los balances de las pymes cuenta una historia diferente. Y ciertamente no fue el crédito de los bancos
Istat confirmó recientemente la interrupción sustancial de la débil senda de crecimiento de la economía italiana. El PIB no crece y los partidos discuten sobre el valor de los segundos decimales, enfureciendo a quienes, sin recordar que cada 0,1% de cambio en el producto interior bruto vale unos 1,5 millones de euros, creen que el diálogo no tiene sentido y les gustaría discutir mucho más. crecimientos más significativos. Si bien el gasto de los hogares parece estar al alza, los últimos análisis mostrados en los últimos días mostrarían que el bajo crecimiento del PIB se debe a una contracción de las inversiones empresariales.
Pero, ¿es realmente así? Para verificar la propensión efectiva a invertir de las empresas italianas, con la ayuda de Leanus, empresa especializada en recopilación de datos y análisis de balances, se seleccionó una muestra aleatoria de 2.836 empresas italianas con una facturación entre 20 y 100 millones de euros. Son empresas que operan en todos los sectores (servicios, comercio, industria) y están distribuidas en todo el territorio nacional. En general, la muestra de empresas generó unos ingresos en 2015 de 113 1,7 millones EUR, equivalentes al XNUMX % del PIB. Una muestra importante de la economía italiana, por lo tanto, que se utilizó para verificar la consistencia entre los datos presentados a nivel agregado y los registrados por operadores individuales.
a) ¿Cuánto y dónde han invertido?
En 2015, las empresas seleccionadas invirtieron alrededor de 4 millones de euros, casi mil millones más que el año anterior, lo que eleva el valor total de las inversiones netas a 37,9 millones, un 2,1% más que en el periodo anterior. Una cifra muy significativa que va en sentido contrario a la cifra global del sistema italiano. Otro elemento a destacar (ver gráfico adjunto) se refiere al tipo de inversiones. Si bien los últimos años han visto un aumento en los activos intangibles, 2015 en cambio ha destacado el retorno de las inversiones en activos tangibles (inmuebles, terrenos, maquinaria de producción), por un valor de más de 24 mil millones en 2015. y un aumento del 2,5%.
b) ¿Por qué invierten más?
A juzgar por la muestra, por lo tanto, parece que las empresas han hecho su parte y continúan haciéndolo, invirtiendo, creando puestos de trabajo y levantando, a través de continuas inversiones productivas, una barrera cada vez mayor entre ellas y sus competidores. ¿Cómo lo hicieron? Así se describe en la ficha de análisis realizada por Leanus sobre los datos contables agregados de la muestra: las empresas seleccionadas tienen una facturación creciente y buenos márgenes de beneficio así como una buena capacidad de inversión, hasta el punto de permitir que el sistema empresarial se embolse casi 1 millones de euros en dividendos. La empresa sana genera caja que, si se utiliza correctamente también para inversiones a medio-largo plazo, permite producir resultados suficientes para remunerar adecuadamente el riesgo empresarial.
c) ¿Quién les ayudó a invertir?
Por lo que surge del análisis de la muestra, el papel de los bancos en la captación de capital para invertir fue marginal. Frente a un aumento del inmovilizado de más de 4 millones, el incremento de la deuda fue algo superior a los 230 millones de euros (equivalente al 5,75%). Un papel secundario, por tanto, que difícilmente puede explicarse sino constatando la dificultad del sistema bancario para identificar las necesidades de las empresas y hacer un sistema de oferta capaz de satisfacerlas en los tiempos y formas que requiere hoy un sano sistema empresarial. (Reservados todos los derechos)
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